核心观点

今年一季度钢材价格表现整体强势，呈现出“淡季不淡”的情况，而其供需状况背后的驱动到底如何？本文将从宏观政策、行业供需等多个角度，对钢材市场近期运行过程中供需驱动因素进行梳理：

从一季度宏观、产业先行数据表现较好，整体支撑了钢材价格高位运行，不过市场仍然感受到弱现实的拖累，正如我们此前在年初钢材投资策略报告《雄关漫道关关过，政策关键看今年》中所预期的观点：一季度钢材市场将延续弱现实，建筑方面需求偏弱是主要拖累项。一方面，今年建筑工人到岗不足，建筑工地复工进度缓慢拖累钢材需求以外，另一方面，目前商品新房成交量不足，房企资金销售回款缓慢、资金到位不佳，对房建项目进展及其用钢需求形成一定拖累。

在对未来驱动展望方面，供应端，铁矿、双焦长期供应增量不足，或存供需缺口，在原料供给增量有限的情况下，且钢厂利润长期不佳，预计钢材产量将回升不足。而在需求端，经济秩序的稳步回正，有利于提振企业再投资信心，加上货币、财政积极采取信贷、发债等方式加大刺激力度。今年财政部提前顶格下达地方债达到2.19万亿元，首次超过2万亿规模，政策刺激力度可见一斑，另外从去年12月财政部发债到实际项目落地或有3个月时间差，预计相关领域需求兑现可能在一季度末至二季度。

总的来看，虽然各地钢材市场现实需求驱动感受普遍偏弱，但未来诸多利好因素逐渐浮现。在成本估值、政策面双双见底的情况下，我们预计钢材长期供需状况将在一季度逐步改善，因此我们将继续维持对中长期钢价仍然看好观点。

建议关注的风险事件：1、政策持续释放利好，预期持续改善（上行风险）；2、下游企业人员返岗复工不足，导致短期钢材现实需求弱于往年同期（下行风险）。

报告下载：【专题报告】广金期货钢材专题报告：浅析2023年一季度供需背后的驱动 20230222.pdf