国内铜基差维持小幅贴水概率较大

行情回顾，近一周，国内铜现货价格小幅回落，基差走弱。LME铜升水幅度回落。国内 TC 上行，国内精炼铜进口利润为负，国内炼企精炼铜冶炼利润介乎 100-1000 元/吨。
宏观分析：美国宏观数据疲软，中国宏观复苏乏力。
基本面分析：供给方面，4 月全球铜精矿供应趋于宽松，上周国内港口库存下滑，但炼企铜精矿库存供需总体宽松。但受到精炼铜进口倒挂影响，国内精炼铜供应增量将受限。需求方面，现货市场在高铜价的影响下新增需求受到抑制，刚需采购为主。新能源汽车市场、风电市场及家电行业用铜需求持续向好。

库存方面，4 月 7 日当周，全球三大交易所库存均下降提振铜价，但降幅较上一周缩窄。

综上所述，精炼铜进口亏损限制进口补给、新能源汽车市场、风电市场及家电行业用铜需求持续向好令国内铜市供需偏紧。但后续需关注高铜价对铜市新增需求的抑制以及铜市逐渐走出购销旺季均对铜价未来走势构成负面影响，铜市供需偏紧程度有望减轻，基差后期维持小幅贴水概率较大。
风险点：国内垒库速度过快、美联储加大紧缩力度、全球金融市场不稳定、矿山产量受到扰动、LME 铜库存大幅下滑引发金融资本实施逼仓行为。

国内铜基差维持小幅贴水概率较大