核心观点：

  展望后市，供应端，国内LPG商品量供应近期小幅回落，但仍处于历史同期偏高水平，醚后碳四供应宽幅增加，此外，偏高水平的港口库存有待市场消化。需求端，烷基化开工率走低，压制碳四需求；汽油消费未完全释放，调油需求并不活跃；PDH装置利润持续亏损，丙烷需求亦受限。成本端，受到地缘风险溢价支撑，近期油价底部抬升；从远期来看，美联储在上半年维持高利率抑制石油消费的增长，夏季消费旺季前油价在积累一定涨幅后仍有回调可能性。国际市场上，供应充裕，而需求将逐渐受到气温升高的压制，随着丙烷冷冻货到岸亚洲贴水的下滑，CFR价格上行受限。短期来看，供应充裕而需求低迷，且仓单数量大幅下降已计入价格，PG期价维持偏弱运行；中长期来看，化工需求低迷状态难改，不过随着四五月份出行增加，汽油需求增加或为调油市场带来利好，PG期价或低位抬升。