核心观点：

    宏观方面，美元回落后重新走强，日内人民币兑美元汇率升值幅度较大。
    供给方面，ICSG报告显示，全球精炼铜市场的供应短缺情况正在逐步缓解。2023年12月全球精炼铜市场供应过剩2万吨，相较前一月的短缺情况，有了明显的改善。2023年全球精炼铜市场供应短缺量为8.7万吨，较2022年的43.4万吨短缺量有了显著减少。第一量子矿业公司公布2023年第四季度季报显示，第四季度公司铜产量为16万吨，环比减少27.7%，同比减少22.2%。2023年全年累计铜产量为70.8万吨，同比下降8.8%。预计2024年铜产量指导为37-42万吨，其中不包括Cobre Panamá矿，因为该矿仍处于停产的P&SM阶段。2023年第四季度Kansanshi铜产量为3.2万吨，环比减少19.5%，同比减少8.4%。原因是所有三个回路的吞吐量、品位和回收率均有所下降。2023年前三季度累计铜产量13.5万吨，同比减少了7.8%。预计2024年该铜矿的铜产量指导为13-15万吨。2023年第四季度Sentinel铜产量为6万吨，环比下降了6%，同比下降18.3%。主要原因是露天矿第一阶段和第二阶段低层极硬岩石的开采继续影响产量，导致吞吐量下降。2023年全年累计铜产量21.4万吨，同比减少11.7%。预计2024年该矿的铜产量指导为22-25万吨。2023年蒙古国铜精矿产量为139.53万吨，较去年同期增长了205.5倍。
    需求方面，现货市场方面，铜价上涨后，上海地区消费清淡，贸易商低价甩货。佛山地区拿货情绪受到抑制，天津地区炼厂库存较高，下游拿货少。重庆地区消费仍受制于下游铜企未完全复产。
    库存方面，2月21日，LME铜库存下降1850吨至124075吨，上期所铜仓单下降768吨至118751吨。
    展望后市，ICSG数据显示全球铜市供应短缺情况好转。目前国内消费受制于高铜价及节后下游铜企复产不足，但国外铜市库存持续下滑对铜价构成支撑。



报告下载：【日报】广金期货铜日报：LME铜库存下跌对铜价支撑有限20240221