主要品种策略早餐20251217

品种：PVC

日内观点：低位回暖

中期观点：偏空对待

参考策略：PVC 3-5 反套

核心逻辑：

1、成本方面，随着内蒙古地区有序用电影响减弱，电石供应逐步恢复，拖累市场价格，截至12月16日，内蒙古乌海地区电石价格为2475元/吨，环比下降25元/吨。

2、供应方面，前期检修的PVC装置恢复，同时也存在部分装置降负，整体供应仍处于偏高水平，截至12月12日，PVC周度行业开工率为79.43%，环比下降0.46个百分点，周度产量为48.91万吨，环比提高0.16万吨，增幅0.34%，当前PVC产量处于往年同期高位，12月行业供应预计将继续攀高。

3、需求方面，近期PVC价格持续下跌，中下游企业采购情绪转弱，截至12月12日，PVC生产企业周度预售订单量为64.86万吨，周度环比下降4.98万吨，降幅7.13%，PVC下游制品行业开工率持续下行，截至12月12日，PVC下游工厂综合开工率为48.89%，环比上周下降0.18个百分点，PVC下游制品企业订单减少，特别是与地产行业相关度较高的硬制品，行业开工率处于偏低水平；出口方面，10月中国PVC出口量为31.21万吨，月度环比下降9.91%，同比提高34.28%，印度反倾销税或终止，中长期利好中国PVC出口。

4、库存方面，近日PVC库存小幅去化，但整体仍在高位，截至12月12日，国内PVC周度社会库存51.74万吨，环比下降2.25%，同比提高8.47%。

5、展望后市，进PVC市场面临供应高位、需求疲软、成本走弱的多重压力，整体看PVC缺乏上行驱动，预计价格延续震荡寻底格局，但后期需要关注价格新低后是否会引起企业降负停产的动作。

品种：纯碱

日内观点：低位回暖

中期观点：上方空间有限

参考策略：反弹短空

核心逻辑：

1、供应方面，12月有2套纯碱新装置投产，分别是阿拉善二期280万吨/年新装置和新都70万吨/年新装置，伴随新装置落地，纯碱供应有进一步增加的预期，截至12月12日，纯碱周度行业开工率为84.35%，周度环比提高3.61个百分点，周度产量为73.54万吨，周度环比提高4.48%。

2、需求方面，重碱端，浮法玻璃处于集中冷修期，湖北地区多套装置停车，对重碱的需求减弱，同时12月至明年春节期间，仍有部分浮法玻璃产线冷修等待兑现，而光伏玻璃行业产量维持平稳，厂家利润低迷，库存出现积压；轻碱需求表现稳定，碳酸锂等新能源材料对轻质纯碱的需求处于上升趋势，而传统日化行业需求则表现持稳；出口方面，10月纯碱出口量为21.45万吨，月度环比提高14.14%，同比提高32.62%，在国内纯碱产量持续攀升的情况下，出口成为消化纯碱过剩量的重要渠道。

3、库存方面，截至12月12日，国内纯碱企业库存为149.43万吨，周度环比下降2.88%，其中重质纯碱企业库存79.05万吨，周度环比下降2.50%，轻质纯碱企业库存70.38万吨，周度环比下降3.30%，后期随着纯碱供应回升，预计库存将再度积累。

4、展望后市，纯碱新装置将持续释放产量，而下游需求增长乏力，供应宽松格局预计将延续，库存累积趋势难以快速扭转，市场价格驱动力不足，预计期价反弹高度有限。

品种：玻璃

 日内观点：低位运行

中期观点：偏空对待

参考策略：关注玻璃5-9反套机会

1、供应方面，当前浮法玻璃行业开工率持续处于低位，截至12月12日，浮法玻璃周度行业开工率为73.84%，周度环比提高0.22个百分点，周度产量为108.49万吨，环比下降0.02%，12月份浮法玻璃供应扰动仍在，预计后续在盘面价格低位的情况下，行业供应将继续收缩。

2、需求方面，浮法玻璃下游企业开工率偏低，截至12月12日，LOW-E玻璃样本企业开工率为44.3%，环比下降1.1个百分点，同比下降8.29个百分点，截至12月15日，玻璃下游深加工企业订单天数9.7天，较12月初下降0.4天，地产方面，1-10月，全国房屋新开工面积累计同比增速为-19.8%，房屋累计竣工面积同比增速为-16.9%，累计降幅同比扩大，地产市场延续调整态势，房屋销售面积同比降幅继续扩大，当前市场信心未根本性修复。

3、库存方面，近期浮法玻璃库存持续去化，截至12月12日，国内浮法玻璃企业库存为5822.7万重箱，周度环比下降2.04%，同比提高22.26%，沙河地区浮法玻璃企业库存为358.24万重箱，环比下降1.82%，同比提高295.58%。

4、展望后市，受浮法玻璃产线冷修影响，行业供应有减量预期，但当前中上游库存压力仍大，下游终端需求较弱，深加工企业备货意愿不强，进入冬季后，北方地区地产基建施工停滞，利空玻璃需求，短期偏空对待。

【广州金控期货研究中心 从业人员信息】
（按投资咨询资格证号顺序排）
薛丽冰 期货从业资格证号：F03090983，期货投资咨询证书：Z0016886；
马琛 期货从业资格证号：F03095619，期货投资咨询证书：Z0017388；
黎俊 期货从业资格证号：F03095786，期货投资咨询证书：Z0017393；
郑航 期货从业资格证号：F03101899，期货投资咨询证书：Z0021211；
钟锡龙 期货从业资格证号：F03114707，期货投资咨询证书：Z0022458；
王晶 期货从业资格证号：F03106516，期货投资咨询证书：Z0023040。

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